Новый подход к оценке рисков портфеля ценных бумаг

Аннотация

В области финансов и управления портфелем в качестве индикатора риска часто используется волатильность портфеля – это стандартное отклонение доходности, которое отражает степень неопределенности результатов инвестиций. На волатильность и соответственно показатель стандартного отклонения портфеля, по мнению автора настоящей статьи, влияет не только состав, но и объем инвестиций в зависимости от ситуации на рынке. Данное утверждение является ключевой идеей работы, оно приводит к выводам, оспаривающим принятую на сегодняшний день портфельную теорию в части измерения рисков в инвестициях через волатильность доходности ценных бумаг. В действительности волатильность показывает лишь степень изменчивости цены на актив, тогда как более существенным для инвестора является риск потери капитала из-за внешних условий, таких как банкротство компании, снижение ее доли рынка, внутрикорпоративные конфликты, неэффективный менеджмент и т. д. Таким образом, основной целью данной работы служит построение модели инвестиционного портфеля, который доказывает нетождественность понятий риска и волатильности в инвестициях, а также поднимает вопрос поиска новых способов измерения риска в портфельных инвестициях.